取消QFII、RQFII的投资额度，对A股有什么影响？

资本市场又迎来重磅利好。9月10日，国家外汇管理局发布公告称，为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。

QFII发展历程

我国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，先后5次上调QFII的额度，上调的时间年份分别是2005、2007、2012、2013、2019年，直到目前取消QFII投资额度限制。

首批QFII的额度是40亿美元，之后逐步上调至100、300、800、1500亿美元，今年年初，外汇局将QFII总额度增加至3000亿美元，较上次调额度后的总规模翻倍。

外资话语权逐渐提升

近年来外资持股市值和占A股流通市值的比重逐渐升高，持股规模已接近公募基金，外资的话语权也逐渐提升。截止6月底，外资总持股市值16473亿元，占流通A股的比重达到3.73%。

实际上，目前，外资流入A股市场的主要途径仍然是陆股通，通过QFII进入市场的资金相对较少。数据显示，截至8月底QFII已用累计额度只有1114亿美元，另一方面，自沪深股通开通以来，北向资金借道陆股通合计净流入金额达到7965.06亿元(人民币)，持仓规模占比超过QFII。

长城证券分析指出，取消QFII、RQFII的投资额度，短期有望进一步提振市场风险偏好，但可能不会带来明显的外资增量资金，更多反映了监管层深化金融市场开放、引入更多长线资金的决心，长期来看有利于改善A股投资者结构。

国盛证券表示，此次额度限制取消，是支持境外投资者投资国内市场的又一重要举措，有助于国内股市和债市进一步开放。

随着互联互通机制的成熟化，北上资金对QFII的替代已成趋势。首先，随着投资额度的放开，陆股通每日的额度上限几乎不可能构成交易限制;其次，深股通和沪股通标的已经覆盖了A股大多数核心公司，投资范围上基本与QFII接近;最后，由于陆股通交易的灵活性，其相对于QFII的吸引力不断提升。

外资重仓股

2019年中报披露的QFII重仓持股数量为293家。据长城证券统计，从QFII持股市值的行业分布来看，持股占比最大的行业为银行，比重高达27.04%，原因是境外机构投资者是宁波银行、北京银行、南京银行等股票的大股东。其他持股市值较高的行业有非银金融、家用电器、医药生物、食品饮料等。可以比较明显的看出QFII偏好大金融、大消费板块的龙头公司。

个股方面，从持仓市值来看，截至今年二季度，华泰证券、宁波银行、北京银行、美的集团、南京银行等持仓市值较大，均超100亿元，其次则是贵州茅台、恒瑞医药、上海机场、中国国旅等行业龙头股。

关键词： QFII RQFII 投资额度